一张流出的OpenAI股权表

最近几天，硅谷沙丘路的创投圈里在疯狂传阅一张表格，一份根据各方数据反向重建的OpenAI股权结构表（Cap Table）。

这张表给出了目前对这家星球上最强AI公司财富分配最清晰的素描：基于8520亿美元的恐怖估值，重算了一遍各大金主、员工甚至创始人的账面回报。

在这场人类历史上最豪赌的资本局里，谁赚麻了？

稳坐神坛的第一大赢家，毫无争议是微软。如果你去复盘科技史，微软对OpenAI的投资，绝对可以列入史上最伟大的连续押注。

表格显示，微软合计投入约130亿美元，如今这部分股权的账面价值飙到了惊人的2283亿美金。

直接浮盈超过2153亿美元（折合人民币1.48万亿），回报倍数高达17.6倍。

在低估值区间敢下跨世纪重注，微软用“高持股+低成本+强生态绑定”，完成了在AI时代的直接“封神”。

但其他巨头的逻辑跟微软截然不同，他们更像是在“花钱买绑票”。

比如英伟达。老黄拥有约3.47%的股权，但你仔细看，他的账面回报只有1倍左右（平进平出甚至略微浮亏）。

因为英伟达很大一部分投入其实是“实物交割”——用自家高毛利的GPU算力额度换股权。

这笔交易对英伟达来说，不是为了财务回报，而是为了把OpenAI这头吞噬算力的超级猛兽，死死地锁在自己的芯片生态里。

亚马逊也是同理。表面看它投了现金，但实际上它捆绑了高达1000亿美元的AWS云基础设施合作条款。

再看传统的风投机构（VC），回报差距那叫一个大，两个数量级差异。

最早的一批信徒，比如Reid Hoffman那一批天使投资人，当年投的1000万美元现在变成了14亿美元，回报140倍；而那些在过去两年才通过投行渠道杀进去的头部基金，基本都在1倍左右徘徊。

明知道现在上车赚不到几何级数的回报，为什么还要投？

因为在当下的美国创投圈，拥有OpenAI的股份，已经不再是为了赚钱，而是一种“配置资格”——你不能在下个时代最有价值的公司里连张入场券都没有。

这叫买门票，不叫投资。

除了资本，这张表还暴露了极其恐怖的员工造富运动。

按照推算，目前OpenAI仅仅是现任和前任员工，加起来就持有着价值高达1649亿美金的期权。

如果平均摊下来，最核心的那100多名员工，人均账面身价已经突破了10亿美金。哪怕是一个普通的后端工程师，只要入职早两年，手里的期权也高达几千万甚至上亿人民币。

<原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/El-k0m5Cq1i_y47r2k603g