数十亿美金收购在赌什么？Manus倒向Meta的N个关键解读

文｜郭晓静

编辑｜徐青阳

北京时间12月30日，Meta宣布完成对通用自主AI智能体公司Manus（蝴蝶效应）的收购。交易金额约数十亿美元。

国内科技圈对这项交易的评论，用的最多的两个字就是“震惊”。

腾讯科技与多位投资人、Agent领域创作者交流之后，震惊主要集中在以下几点：

• Manus近期被爆出以 20亿美金的估值寻求下一轮融资，没想到这么快就被Meta收购；

•  “数十亿美金”的描述给出了很大的想象空间，如果是 40亿美金之上，Meta真的是显示出了巨大的诚意（焦虑）；

• 创办于中国本土的创业公司，为什么最终收购它的是Meta。

但也有几点共识：

• 这个价格卖的很好，Manus创始团队做的几次关键选择都很棒，为Manus感到开心；

• 通用Agent毕竟走在大模型的“主航道”上，被大厂收购是注定的归宿；

• Manus的产品力很强，在硅谷也很有口碑和人气，这也是估值的坚实根基；

• 这是最好的结局，最好的时机了。

在 2025年的末尾，MM（Manus-Meta）的联合，也许就像Manus的公司名字——“蝴蝶效应”一般，在科技圈引起层层涟漪。

01 Manus值多少钱？

根据Meta和Manus的官方公告及公开信息显示，这笔交易金额达数十亿美元，成为Meta成立以来规模第三大的收购案，仅次于收购WhatsApp以及此前对Scale AI的战略性投资。

根据双方披露的信息，交易完成后，Manus将继续保持相对独立运营，公司创始人、首席执行官肖弘将出任Meta副总裁，负责领导Meta在通用AI智能体（general-purpose AI agents）方向的全球业务。

多位接近交易的人士透露，Meta与Manus的收购谈判推进极快，从初步接触到最终签署仅持续十余天。

Manus到底值多少钱，根据多方信息综合分析，收购价格可能在以下区间：

最可能区间：20-30亿美元

• 估值溢价倍数：在融资估值（20亿）基础上给予25%-50%溢价

• 收入倍数：20-30亿美元对应 ARR 的16-24倍，符合高增长 SaaS 公司估值水平

• 战略价值：考虑到 Manus 的技术领先性、付费用户基础和快速增长潜力

• 交易速度：十余天完成谈判，说明双方对价格区间快速达成共识

从估值下限来看，这笔交易的价格约在 20 亿美元 左右，因为在 Meta 介入前，Manus 刚被爆出正以该估值筹备新一轮融资，且外媒普遍认为，基于上一轮 5 亿美元的估值，20 亿是一个符合逻辑的溢价起点。

而从上限来看，收购金额应不超过 50 亿美元，主要因为Manus1.25 亿美元的年度经常性收入（ARR） 规模有限，难以支撑更高的估值倍数。作为 Meta 成立以来的第三大收购案，其价格按理说也显著低于前两名——Scale AI（约 143 亿至 150 亿美元）和 WhatsApp（约 190 亿美元）的量级。

一位专注于早期创投的投资人向腾讯科技表示，按照目前 1.25亿美元的ARR，对标目前硅谷的创业公司，20-30亿美元的估值是合理的，如果是 40-50亿美元，估值就偏高了。

02 Meta：非Manus不可？

Meta以并不低的价格，闪电般毫不犹豫地收购了Manus，根据公开资料显示“十余天完成谈判”。

那么，Meta究竟看重了Manus什么？

Meta 官方明确将 Manus 定位为 AI 战略中的关键“执行层”组件，目标并非推出单一产品，而是要将这种具备端到端执行能力的智能体系统，逐步整合进其庞大的社交与企业服务平台。

从商业角度看，Manus 在上线仅 8 个月内便实现了超过 1.25 亿美元的年化收入（ARR），展现出极罕见的商业化速度。

它的技术方案在真实世界的高负载下也得到了验证：系统累计处理了超过 147 万亿个 tokens，并支撑着逾 8000 万台虚拟计算机的运行。这种工程韧性意味着 Manus 不再是停留在实验室阶段的演示模型，而是已经具备了为全球用户提供持续、可靠交付服务的能力。

更深层的，也折射出 Meta 的转型焦虑。

硅谷一位Agent领域的创业者向腾讯科技表示：“要把这件事放在大背景下去理解，可以把现在的AI 时代类比当年的移动互联网初期，Meta 再次祭出了当年收购 Instagram 和 WhatsApp 的杀招：在生死时速的窗口期，“买”绝对比“自己做再运营”要高效得多。

Meta 现在的处境其实挺紧迫的，原本的主线故事 Llama 已经显露疲态、打不赢对手，如果再拿不出像 Manus 这种可能破局的东西，华尔街分分钟会把它归类为“上一代”的旧公司。所以，这笔交易的性价比在此时此刻并不重要，与其让钱留在账上当一个二级市场的浮动数字，不如赶紧把它转变成 Manus 这样的资产，这才是 Meta 在 AI 赛道上保命且翻盘的关键。”

那么，除了Manus，Meta还有别的更好的选择吗？“Perplexity曾经是个选择，但是当时Meta的全部战略重心都押注在了Llama上。到如今，既有成熟产品，又有用户规模的Manus，可能是最好的选择了。”一位科技领域投资人对腾讯科技表示。

03 Manus，最好的结局？

Meta 需要Manus，那么对Manus来说，被Meta收购是最好的结局吗？在这个问题上，多位投资人、AI领域创业者的观点出奇地一致。

“这是最好的结局，而且是最好的时机。”

“Manus联合创始人肖弘，是个有着极强产品直觉的人。而且在Manus的发展中，几次选择做得十分果断和准确。”接近Manus的一位投资人向腾讯科技表示。

Manus做的几次关键选择包括：

1、尽管公司（蝴蝶效应）早在 2022 年就成立了，但真正改变命运的是 2024年10月，团队决定开发第一款通用Agent产品Manus，并创造了8 个月内突破 1亿美元ARR的增长奇迹。

2、这其中，Manus 做出了一个极其艰难的决定：即便创始团队和大部分研发力量位于中国（北京、武汉），但在发布产品时选择了海外首发，并利用 Anthropic 等国内无法访问的顶级模型作为底层支撑。虽然面临巨大的舆论压力，但却换取了全球市场的爆发。

3、在获得 Benchmark 的 7500 万美元融资后，Manus迅速将总部迁至新加坡，并为后来被 Meta 这种美国巨头收购扫清了法律和资本层面的最大障碍。

4、这一次，毫不犹豫地接过Meta递过来的橄榄枝，并没有执着于“一定要独立上市”，又是一次关键的选择。

Manus的产品虽然强大，但是通用Agent依然在大模型的主航道上。

一位硅谷资深开发者对腾讯科技说：“我早期对Manus做过测评，技术壁垒不强，但是产品迭代非常快。肖弘的产品直觉非常好。能够被大厂收购是最好的结局，也是是双赢的局面，但同时也暴露出AI Startup的瓶颈：Profit Margin（利润率）。”

像Manus 这样的通用Agent产品，每一次执行任务都要调用昂贵的大模型和云端虚拟机。虽然它的 ARR（年度经常性收入）突破了 1.25 亿美元，但如果扣除支付给云厂商（如 AWS、NVIDIA）、底层模型公司的账单，剩下的“净利润”可能远比传统软件公司薄得多。

在这种商业模式下，创业公司的生存空间和提价能力就会被极度压缩。当 Manus 只有 1 万用户时，亏损是可控的，但当用户规模持续增长，“Profit Margin”就成了更难跨越的瓶颈。

Manus的订阅价格与全球SOTA大模型的订阅价格基本持平，如果不能清晰地证明比“通用大模型”强在哪里，有更深厚资金和用户规模的大模型公司，显然竞争力更为强大。

“现在是最好的时机。现在不卖，可能以后就卖不掉了，或者卖不了这么好。”从时机和价格来说，对Manus和Manus的投资人，都拥有了很丰厚的回报。

对 Manus 而言：在成立不到3年的情况下实现了估值从1,400万到20-30亿美元的跃升，对投资方而言：获得了5-12倍的可观回报，比如，真格基金作为种子轮和天使轮投资人，全程参与4轮融资，预计获得10倍以上的整体回报，验证了早期判断的准确性。

但是，Manus被收购，又一次引发争议：为什么Manus卖给了Meta，而不是一家中国公司。

一种声音是国内投资人犹豫，没看懂Manus的底层逻辑；另外一种声音是估值太贵了，性价比不高，或者是根本没钱投。

“当时除了红杉，可以说全中国的投资人都拒绝了肖弘，”接近Manus的知情人士告诉腾讯科技，“Manus成型之后，就是Benchmark了，国内资本给的估值不够高。”

Benchmark Capital是硅谷最具传奇色彩的风险投资机构之一。2025年4月，Benchmark领投了Manus的B轮融资，金额为7500万美元。如果Meta以 25 亿美元收购，Benchmark在短短8个月内就获得了约5倍的回报。

对于今天的结局，前述知情人士说：“很好，投资人有回报，创业者有回报。”

关于未来如何，Manus的创始团队是否会继续留在Meta，肖弘是否会真的留任Meta的副总裁，行业内的判断不一。

有观点认为，Meta买的也是Manus这个团队的人，短时间他们都不会离开；另一种观点认为，对于Manus这个团队来说，这一轮创业已完美结束。肖弘作为Meta的VP，仅仅就是一个象征性的收购条件。

还有投资人给了这次事件更为宏观的评价：“此次收购被视为AIAgent行业的里程碑，也是中国新一代创业者全球竞技精神的象征。

<原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/wZEGUy00N0UaEX7EiuAAJw